lun. Jun 24th, 2024
El rescate de Credit Suisse crea un banco del doble del tamaño de la economía suiza (Análisis)

Londres (CNN) — El rescate de alta velocidad de Credit Suisse puede haber evitado el estallido de la actual crisis bancaria, pero es un trato complejo para Suiza.

Los temores de que la caída de Credit Suisse pueda conducir a un colapso bancario más amplio han dejado a los reguladores suizos con pocas buenas opciones. Una alianza con su mayor rival, UBS, ofrecía la mejor oportunidad de restaurar la estabilidad del sector bancario a nivel mundial y en Suiza, y de proteger la economía del país a corto plazo.

Pero eso deja a Suiza expuesta a una sola gran institución financiera, aun cuando todavía existe una gran incertidumbre sobre el éxito de la megafusión.

“Uno de los hechos más establecidos en la investigación académica es que las fusiones bancarias casi nunca funcionan”, dijo Arturo Bris, profesor de finanzas en IMD.

También existe el temor de que el acuerdo pueda provocar pérdidas masivas de puestos de trabajo en Suiza y debilitar la competencia en el sector financiero vital del país, que emplea globalmente a más del 5% de la fuerza laboral nacional, casi 212.000 personas.

Mientras tanto, los contribuyentes ahora están sujetos a posibles pérdidas futuras de hasta 9.000 millones de francos suizos (9.800 millones de dólares) en UBS sobre ciertos activos de Credit Suisse, siempre que dichas pérdidas superen los 5.000 millones de francos suizos (9.800 millones de dólares). ). El estado también ha garantizado explícitamente un salvavidas de 100.000 millones de francos suizos (109.000 millones de dólares) a UBS, en caso de que lo necesite, aunque es reembolsable.

Una vista aérea de las oficinas centrales de Credit Suisse (centro) y UBS (izquierda) en Paradeplatz en Zúrich, Suiza, el domingo 19 de marzo de 2023. (Michael Buholzer/Keystone/AP)

El Partido Socialdemócrata Suizo ya ha pedido una encuesta sobre lo que salió mal en Credit Suisse, argumentando que el “supermegabanco” recién creado aumenta los riesgos para la economía suiza.

La desaparición de una de las instituciones más antiguas de Suiza sorprendió a muchos de sus ciudadanos. Credit Suisse es “parte de la identidad suiza”, dijo Hans Gersbach, profesor de macroeconomía en ETH Zurich. El banco “desempeñó un papel decisivo en el desarrollo de la Suiza moderna”.

Su colapso también empaña la reputación de Suiza como un centro financiero global seguro y estable, particularmente después de que el gobierno despojó a los accionistas de los derechos de voto para sellar el trato.

Las autoridades suizas también eliminaron a algunos tenedores de bonos antes que a los accionistas, alterando la jerarquía tradicional de pérdidas durante una crisis bancaria y asestando otro golpe a la reputación del país entre los inversores.

“Las repercusiones para Suiza son terribles”, dijo Bris de IMD. “Para empezar, la reputación de Suiza se ha dañado para siempre”.

Esto beneficiará a otros centros de gestión de patrimonio, incluido Singapur, dijo a CNN. Los singapurenses están “festejando… porque va a haber una gran afluencia de fondos de otras jurisdicciones de gestión de patrimonio”.

¿Muy grande para fallar?

Con aproximadamente 1700 millones de dólares estadounidenses, los activos combinados de la nueva entidad representan el doble de la producción económica anual de Suiza. En términos de depósitos y préstamos a clientes suizos, UBS ahora será más grande que los próximos dos bancos locales combinados.

Con una cuota de mercado de alrededor del 30% en el sector bancario suizo, “vemos demasiado riesgo de concentración y control de la cuota de mercado”, escribieron los analistas de JPMorgan en una nota la semana pasada antes de la finalización del acuerdo. Sugirieron que la entidad combinada debería salir o hacer una oferta pública inicial de ciertas empresas.

El problema de tener un solo banco grande en una economía pequeña es que si se enfrenta a una corrida bancaria o necesita un rescate, como hizo UBS durante la crisis de 2008, el poder financiero del gobierno puede ser insuficiente.

Con 333.000 millones de francos (363.000 millones de dólares), los depósitos locales en la nueva entidad equivalen al 45% del PIB, una cantidad enorme incluso para un país con finanzas públicas sanas y bajos niveles de deuda.

Por otro lado, UBS se encuentra en una posición financiera mucho más sólida que durante la crisis de 2008 y tendrá que acumular un colchón financiero aún mayor tras el acuerdo. El regulador financiero suizo FINMA dijo que “supervisará de cerca la transacción y su cumplimiento de todos los requisitos de la ley de supervisión”.

El presidente de UBS, Colm Kelleher, destacó la salud del balance general de UBS el domingo durante una conferencia de prensa sobre el acuerdo. “Habiendo sido Director Financiero [en Morgan Stanley] Durante la última crisis financiera mundial, yo era muy consciente de la importancia de un balance sólido. UBS seguirá siendo sólido como una roca”, dijo.

Kelleher agregó que UBS eliminaría la banca de inversión de Credit Suisse “y la alinearía con nuestra cultura de riesgo conservadora”.

Andrew Kenningham, economista jefe para Europa de Capital Economics, dijo que “el tema de la concentración del mercado en Suiza es algo que se abordará en el futuro”. “El 30% [de participación de mercado] Es más alto de lo que idealmente me gustaría, pero no hasta el punto en que sea un problema importante”.

El acuerdo “eliminó quirúrgicamente la parte más preocupante del sistema bancario [de Suiza]dejándolo más fuerte, agregó Kenningham.

Empleos y competencia

Sin embargo, el acuerdo tendrá un efecto negativo en los puestos de trabajo, probablemente además de los 9.000 recortes que Credit Suisse ya ha anunciado como parte de un paquete de estímulo anterior.

Para Suiza, la amenaza es aguda. Los dos bancos emplean colectivamente a más de 37.000 personas en el país, o alrededor del 18% de la fuerza laboral del sector financiero, y es probable que se superpongan.

“La sucursal de Credit Suisse en la ciudad donde vivo está justo enfrente de la sucursal de UBS, lo que significa que una de las dos definitivamente cerrará”, escribió Bris de IMD en una nota el lunes.

En una llamada con analistas el domingo por la noche, el director general de UBS, Ralph Hamers, dijo que el banco intentaría eliminar 8.000 millones de francos (8.900 millones de dólares) en costos por año para 2027, de los cuales 6.000 millones de francos (6.500 millones de dólares) provendrían de reducciones de personal.

“Somos claramente conscientes de los factores sociales y económicos suizos. Seremos empleadores considerados, pero tenemos que hacerlo de manera racional”, dijo Kelleher a los periodistas.

La sede de Credit Suisse en Zúrich. (Crédito: Fabrice Coffrini/AFP/Getty Images)

El acuerdo concluido apresuradamente no solo no protege los puestos de trabajo en Suiza, sino que tampoco contiene disposiciones específicas sobre cuestiones de competencia.

UBS ahora tiene un “poder casi monopólico”, lo que podría aumentar el costo de los servicios bancarios en el país, según Bris.

Aunque Suiza tiene docenas de cajas de ahorros más pequeñas y bancos regionales, incluidos 24 bancos cantonales, UBS es ahora un jugador aún más dominante. “Todo lo que hagan… influirá en el mercado”, dijo Gersbach de ETH.

El brazo bancario suizo de Credit Suisse, posiblemente su joya de la corona, podría haber estado sujeto a una venta futura según los términos del acuerdo, agregó.

Sin embargo, ahora parece improbable una escisión del banco nacional, después de que UBS dejara en claro su intención de mantenerlo. “El banco suizo Credit Suisse es un buen activo que estamos muy decididos a mantener”, dijo Kelleher el domingo.

la integracion es dificil

A $ 3,25 mil millones, UBS obtuvo Credit Suisse por un 60% menos que el valor del banco cuando los mercados cerraron dos días antes. Queda por ver si esto finalmente resulta ser una ganga. Las grandes fusiones son notoriamente riesgosas y, a menudo, no brindan los rendimientos prometidos a los accionistas.

UBS argumenta que al expandir su franquicia global de gestión de riqueza y activos, el acuerdo generará valor para los accionistas a largo plazo. “La fortaleza de UBS y nuestro conocimiento del negocio de Credit Suisse nos posiciona de manera única para ejecutar esta integración de manera efectiva y eficiente”, dijo Kelleher. UBS espera que el acuerdo aumente las ganancias para 2027.

Se espera que la transacción se cierre en los próximos meses, pero la integración total de las dos instituciones llevará de tres a cinco años, según Phillip Straley, presidente de la firma de análisis de datos FNA. “Hay muchos riesgos de integración”, dijo.

Moody’s confirmó sus calificaciones crediticias de UBS el martes, pero cambió la perspectiva de parte de su deuda de negativa a estable, diciendo que “la complejidad, la escala y la duración de la integración” plantean riesgos para el banco.

Señaló las dificultades de retener al personal clave de Credit Suisse, minimizar la pérdida de clientes superpuestos en Suiza y unificar las culturas de “dos organizaciones algo diferentes”.

Según Kenningham de Capital Economics, “el historial de matrimonios forzados en la industria bancaria es mixto”.

“Algunos, como la compra de Barings por parte de ING en 1995, han demostrado ser duraderos. Pero otros, incluidos varios durante la crisis financiera mundial, rápidamente cuestionaron la viabilidad del banco adquirente, mientras que otros resultaron muy difíciles de implementar.